invest-weighlisted

# 称重（认知价差定价） 看相回答"这是不是好机器"；称重回答"现在这个价，值不值得换"。 ## 认知起点 不算它"值多少钱"，算"市场在为什么预期付钱、这个预期错没错"。 经典估值(DCF / 可比公司)顺着算：预测未来 → 折现 → 得出内在价值 → 比现价。这条路要你预测准未来，而你预测不准。 我们倒着走（Expectations Investing，Rappaport & Mauboussin）： - 现价是市场已经写好的一张"预期清单"。先**反向 DCF**，把清单读出来——要让今天这个价站得住，市场在假设多高的增长、多厚的利润、多长的护城河维持期？ - 再拿**看相的结论**去对这张清单：飞轮真在转 / 真扛得住冲击 / 引力真在聚——那市场这张清单是低估了还是高估了？ - **错位就是认知价差**。市场把好机器当旧秩序定价(隐含预期过低)＝认知折价＝便宜；市场把未来透支进现价(隐含预期过高)＝认知溢价＝贵。 买卖线不是"目标价"，是**预期的穿越点**：跌到"连看相的保守情景都能轻松兑现市场那点低预期"，就是买入区；涨到"连看相的乐观情景都喂不饱市场的高预期"，就是卖出区。 一句话：**看相找好机器，称重找好机器被市场用错的预期定错的价。** 没有错位就没有 edge——合理价不是买点。 ## 输入（先过门槛） 1. 读该股的看相活页：`40-资源/49-投资分析/投资分析-X.md`。 - **活页不存在** → 没看相，不能称重。提示用户先用 `ljg-invest` 看相。停。 - **`quality: 秩序搬运`** → 看相已判它不是机器（再便宜也是价值陷阱）。不称重。停。 - **`quality: 秩序创造机器 / 有潜力`** → 通过，继续。 2. **核实时现价**（载荷输入，必须最新）：现价、市值，以及最新可得的营收 / 利润 / 份额。用 `research` skill 抓，并**单独核一次实时行情**——称重对现价极敏感，几个点就能让"买 / 等 / 减"翻转，而搜索/快照常滞后数天到数周。标 as-of 日期。查不到实时价就如实说，不拿滞后价硬称。 ## 怎么称（四步，纯认知价差，不掺内在价值地板） ### 1. 读出现价隐含的预期（反向 DCF） 以核过的实时现价 / 市值为锚，反解：要 justify 今天这个价，市场在隐含怎样一组经营假设——营收 CAGR ~?% × ?年、稳态利润率 ~?%、护城河 / 超额回报维持期 ~?年。不必假精确，给出**可辩护的量级**即可。用人话翻译一句：「市场在为『______』这套预期付钱。」 ### 2. 看相 vs 市场预期 → 认知价差 把第 1 步的市场隐含预期，和看相活页里的判定（飞轮、抗冲击、引力、创生公式）对齐： - 真实可兑现的预期比市场隐含的**高**（机器在复利，市场还按旧秩序定价）→ 认知折价。 - 比市场隐含的**低**（市场在外推一个不可持续的斜率）→ 认知溢价。 - 标出**错位方向**与**量级**（厚 / 中 / 薄），并点名**最该盯的那条预期**（turbo trigger：市场最可能错、对价格杠杆又最大的那个变量——通常是增长持续性、份额天花板，或利润率终局）。 ### 3. 反解买卖区间（穿越点，不是目标价） - **买入区（下沿）**：现价跌到"市场隐含预期 ≤ 看相**保守**情景也能兑现"的那档价位及以下，给一个区间。此处安全边际＝市场已把机器当停滞 / 搬运定价。