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# invest-bond：债券分析 > 债券是借贷凭证，核心是偿付能力，不是价格博弈。买债券先问：能还本付息吗？ --- ## 先分类 | 类别 | 特征 | 评估重点 | |------|------|---------| | 利率债（国债/政金/地方） | 信用风险极低 | 利率风险（久期）、再投资 | | 信用债（企业/城投/金融） | 有违约风险 | 偿债能力、信用利差 | | 可转债 | 股债双性 | 见 invest-convertible，不在此重复 | --- ## 三关审查 ### 第一关：懂偿付吗（底层确定性） - 利率债：谁发？政府/政策性信用，偿付几乎无悬念。看久期与利率方向。 - 信用债：发债人赚钱吗？现金流的债？资产能覆盖吗？ - 指标：资产负债率、利息保障倍数、经营现金流/利息、评级与展望 - 城投：当地财政、债务率、政企关系；企业：行业景气、盈利稳定性 - **未通过**：说不清偿付来源 → 不碰。 ### 第二关：收益好吗（与同等级比） - 核心是**信用利差** = 信用债收益率 − 同期限国债收益率 - 利差在历史高位 → 补偿足够，值得；利差低位 → 风险补偿不足 - 观察：超额收益来自信用下沉吗？久期拉长吗？ - **未通过**：利差薄风险厚 → 不值得。 ### 第三关：贵不贵（收益率/利差位置） | 指标 | 当前 | 历史分位 | 判断 | |------|------|---------|------| | 到期收益率 | ___ | ___% | 高位/中位/低位 | | 信用利差 | ___bp | ___% | 补偿足/不足 | | 期限利差 | ___bp | ___% | 陡/平 | | 久期 | ___ | __ | 利率敏感度 | - **未通过**：当前收益率覆盖不了违约风险 → 等更优价格。 --- ## 输出格式 ```markdown # 债券分析：[债券/品种] 类型：利率债 / 信用债 当前收益率：___ 信用利差：___bp 久期：___ ## 三关审查 | 关卡 | 结果 | 关键发现 | |------|------|---------| | 懂偿付 | 通过/未通过 | __ | | 收益好 | 通过/未通过 | __ | | 贵不贵 | 通过/未通过 | __ | ## 关键数据 - 到期收益率/历史分位 / 信用利差/分位 / 期限利差 / 发行人评级 - 风险点：违约、利率上行、流动性、再融资 ## 结论 三关全过 + 收益率/利差在历史中高分位 → 可考虑；否则观望。 免责声明：基于公开信息的分析框架，不构成投资建议。 ``` --- ## 数据获取（invest-cli） 取数前先探测：`python ~/.agents/skills/invest-cli/scripts/invest_cli.py datasources` ```bash # 债市（ttfund，需 ttfund login） python ~/.agents/skills/invest-cli/scripts/invest_cli.py ttfund bond # 债券数据（Wind bond_data） python ~/.agents/skills/invest-cli/scripts/invest_cli.py wind bond_data <tool> --input '<json>' ``` --- ## 与系